一、宏观面：国际方面, 在岸人民币跌至六年半最低；国内方面，国内方面， 10月份工业增加值同比增6.1% 国民经济延续稳中有进发展态势。

国际方面，在岸人民币跌至六年半最低

继早盘中间价刷新逾六年新低之后，在岸人民币午盘跌破6.83关口，为2010年6月来首次。周一，人民币中间价报6.8291，较上一交易日大幅下调176点。连续第7个交易日走低，刷新上周五刚刚创下的六年多最低水平。这是自10月以来中间价第12次创下六年最低值。人民币中间价上周五报6.8115，逾六年来首次跌破6.80。

人民币进一步贬值的重要压力来自美元的持续走强。兑一篮子主要货币的ICE美元指数亚市早盘直线拉涨，涨幅0.65%，一度冲高至99.60，刷新9个月新高。美元上周五连阳，单周涨逾2%，为一年来最大周涨幅，上周五升至99.13，创9个月最高。而CFETS人民币一篮子汇率指数上周则呈现上涨态势。据国家外汇交易中心数据，截至11月11日，CFETS人民币汇率指数为94.33，按周涨0.55。

国内方面， 10月份工业增加值同比增6.1% 国民经济延续稳中有进发展态势

11月14日，国家统计局发布10月份国民经济运行情况。10月份，在一系列组合政策持续作用下，国民经济延续了三季度以来总体平稳、稳中有进、稳中提质的发展态势，生产需求基本平稳，就业形势稳中有好，市场供求有所改善，“三去一降一补”成效不断显现，新动能加快成长，积极因素继续增加。

1-9月份，全国规模以上工业企业实现利润总额46381亿元，同比增长8.4%，与1-8月份持平。规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本为85.87元，比上年同期减少0.17元；主营业务收入利润率为5.67%，比上年同期提高0.25个百分点。9月末，规模以上工业企业产成品存货同比下降0.8%，连续6个月下降；资产负债率为56.3%，比上年同期下降0.6个百分点。

总的来说，近期各方信息对债市的整体影响偏中性。

二、资金面：本周资金面整体看较为平衡，周中有所收紧，但至午后需求基本能够得到满足，短期内资金面或将处于相对平衡的状态

回购：本周央行公开市场净回笼3000亿元，公开市场操作利率较前期无变动。截止11日，银行间1M内回购品种利率较上周有所上行，隔夜加权利率回升至2.27，成交量在经历周初的一轮上涨后回落至约18000亿元，交易所GC001单周加权利率继续下行至约1.82，日均成交量降至8800亿元。公开市场操作存量（回购+MLF）较上周有所下行，但仍处于今年以来高位，银行间融资余额较上周有所下行。本周资金面整体看较为平衡，周中有所收紧，但至午后需求基本能够得到满足，短期内资金面或将处于相对平衡的状态。

央行公开市场操作情况

近期银行间回购主要品种收益率较上周变动

交易所隔夜品种（GC001）利率变动情况

备注：上图表示GC001每周加权利率的变动情况

同业存款：同业存单方面，本周存单发行量回升至逾3000亿元，发行期限转变为以6个月内品种为主，3个月以上品种发行价格有所抬升。同业存款方面，1个月内品种价格继续下行，3个月跨春节品种价格有所抬升。

同业价格分布

 三、现券：周初市场谨慎观望情绪较浓，收益率震荡上行，后伴随美国大选进程，收益率出现一波下探，但美国大选尘埃落定后，全球风险资产偏好回升，美债收益率上行，加上人民币兑美元进一步贬值，现券收益率出现新一轮上行，短期内关注美国大选后续影响及人民币汇率变动，待相关影响逐步消退，利率债或将重回资金面相对平稳、经济基本面无明显改善的格局，收益率继续大幅上行概率不大，但需留意资金面和经济基本面超预期的情况出现

 现券一级市场发行情况统计

 利率债一级市场发行情况

  利率债方面：一级市场方面，本周利率债发行结果整体较不理想，长端中标利率普遍略高预期。二级市场方面，利率债收益率整体大幅上行。具体来看，国债长端7、10年期活跃品种收益率有8-10bp左右的涨幅，国开5年期以上活跃品种收益率有6-8bp左右的涨幅，农发债10年期品种收益率有8bp左右的涨幅。周初市场谨慎观望情绪较浓，收益率震荡上行，后伴随美国大选进程，收益率出现一波下探，但美国大选尘埃落定后，全球风险资产偏好回升，美债收益率上行，加上人民币兑美元进一步贬值，现券收益率出现新一轮上行，短期内关注美国大选后续影响及人民币汇率变动，待相关影响逐步消退，利率债或将重回资金面相对平稳、经济基本面无明显改善格局，收益率继续大幅上行概率不大，但需留意资金面和经济基本面超预期的情况出现。

利率债活跃品种收益率

利率债关键期限收益率曲线

信用债方面：二级市场方面，信用债收益率整体抬升。具体来看，短融成交主要以6个月内AAA品种为主，中票成交主要以5年期内AAA品种为主，企业债成交主要5年期左右AA以上品种为主。短融方面，因资金面有所收紧，收益率上行，上行幅度在15bp以内；中票、企业债方面，在利率债收益率上行带动下，收益率亦出现上行，上行幅度在10bp以内。

  四、公司观点：在市场剧烈波动情形下，应适当减仓，以避免损失扩大，同时密切关注海外市场及人民币汇率的波动，择机操作。

  如同英国“脱欧”一样，上周美国大选的结果同样出人意料。然而市场的预期并没有像川普当选前所表现的那样，而是发生了180度的大转弯。美国国债收益率大幅上行、美元指数超过100，仿佛所有人都在预期川普能够重振美国经济。受此影响，国内债券市场也迎来了一场较大幅度的回调，究其原因，一是海外债市收益率上行对国内市场的预期影响，二是人民币汇率再度承压引发市场对流动性的担忧。但从中期来看，债券收益率持续大幅上行的基础并不存在，短期内市场情绪成为市场的主导力量。

 近期建议，在市场剧烈波动情形下，应适当减仓，以避免损失扩大，同时密切关注海外市场及人民币汇率的波动，择机操作。

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