3个重大要闻
1、三季度货币政策执行报告指向年内货币政策预计将保持稳定
2020年11月26日,央行发布第三季度中国货币政策执行报告称,未来随着经济增速逐步向潜在水平回归,宏观杠杆率有望趋于平稳;下一阶段,科学把握货币政策操作的力度、节奏和重点,既保持流动性合理充裕,不让市场缺钱,又坚决不搞“大水漫灌”,不让市场的钱溢出来;要积极完善债券市场管理制度建设,促进公司信用类债券信息披露标准统一;坚持市场化、法治化原则,完善债券违约风险防范和处置机制。(数据来源:中国人民银行)2、2020年10月规模以上工业企业利润累计同比回正
2020年11月27日,统计局数据显示,今年1-10月份,全国规模以上工业企业实现利润总额5.01万亿元,同比增长0.7%,年内首次由负转正,较1-9月边际上升3.1个百分点;10月当月规模以上工业企业实现利润同比增长28.2%,较9月份边际上升18.1个百分点。(数据来源:国家统计局)3、高频显示需求端表现强于供给端,工业品价格回升
从近期高频数据来看,生产端回升弱于季节性,但上下游需求均表现较强,库存持续去化,商品价格抬升。11月份以来,工业生产指标小幅回落,高炉开工率为67.3%,同比持续回落;需求表现整体较好,11月份前三周(1-22日)日均乘用车零售4.53万辆,同比增长13%;30大中城市商品房交易面积本月周均345.5万平米,同比增幅扩大。受需求影响,商品库存去化持续改善,螺纹总库存高位回落,较上月环比下降31.2%,同比降至63.8%;工业品价格整体上行,其中WTI原油较上月上涨4.5%,CRB工业原料指数同比继续上行至8.3%;食品价格表现明显弱于同期,其中猪肉和鸡蛋价格同比分别为-7.6%和-23.5%。(数据来源:Wind)
近期基本面呈现出需求端改善好于供给端态势,汽车消费依然较强,地产边际改善,预计年内消费、PPI持续修复;食品价格环比持续走低,预计CPI短期内仍将保持低位。
2个方向的较大驱动因素
利多:货币政策维持稳定
利空:基本面持续向好
1个清晰结论
近期债市违约事件影响逐步消退,三季度货币政策执行报告对市场影响偏中性,但央行近期对市场资金较为呵护,债券收益率经过前期大幅调整后有一定的配置价值。策略上,可适当提升久期,增配3年期中高等级信用债,同时可抓住10年利率债的阶段性波段机会。产品选择上仍首推中短债基,维持组合流动性与安全性。
需注意国外疫情尚未出现拐点,中美关系仍存不确定性,合理配置资金的同时应注意潜在风险。
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市场有风险,投资需谨慎。