市场情况：9月21日-9月25日市场有所回调，上证综指跌3.56%，创业板指跌2.14%。科创50指数本周下跌2.84%。28个申万二级行业仅医药生物（+0.86%）、纺织服装（+0.10%）两个行业实现上涨，有色金属（-6.81%）、汽车（-6.47%）、房地产（-6.12%）等行业回调较大。

流动性：9月21日-25日，北上资金净流出247.10亿元。前一周为净流入108.32亿元。截至9月25日，两融余额升至14991.05亿元，较9月18日增加5.52亿元，类似2015年3月时市场水平。9月21日-9月25日，央行开展逆回购9000亿元，利率与之前持平，叠加4200亿元逆回购到期，央行实现资金净投放4800亿元。

政策面：9月23日国常会提建设资本市场三大重点，对操纵市场内幕交易等违法行为加大处罚力度，放开外资战投A股政策信号明确。

（上述市场情况、流动性及政策面中引用的相关数据和内容均来自Wind公开信息）

市场点评：外围扰动影响A股，继续关注周期成长。近期市场调整的核心因素在于外围市场的扰动。近期的股价表现显示，A股与美股相关性有所提升。欧洲疫情二次爆发引发市场对于经济复苏节奏的担忧，美国大选的临近与选情的扑朔迷离抑制市场风险偏好的抬升。尽管疫情有所反复，但从PMI、失业率等指标来看，经济基本面复苏趋势明确。而美联储将货币政策框架转为平均通胀目标制显示出其希望长期维持低利率、宽松货币的环境，美股不存在大跌的基础。此外，疫苗研制进程的推进将稳定经济复苏的预期。我国8月PMI显示经济持续复苏，社融增速继续冲高，工业企业利润持续改善，但外部扰动因素尚存，且国庆节前避险情绪升温，A股短期内或仍将保持震荡格局。而在消化风险、盘整蓄势中，市场风格有望更加均衡，行业配置可重点关注景气度持续改善的顺周期板块，主题可关注“国内大循环”。

风险提示：

需注意国外疫情尚未出现拐点，中美关系仍存不确定性，合理配置资金的同时应注意潜在风险。

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市场有风险，投资需谨慎。