权益市场 | 基金持股集中度提升，把握行业景气轮动

时间：2021-01-26 作者：兴银基金

市场情况 1月18日-1月22日，上证综指涨1.13%，创业板指涨8.68%，科创50指数涨2.68%。其中，电气设备（+9.26%）、医药生物（+8.46%）、化工（+6.46%）上涨幅度较大；非银金融（-2.48%）、建筑装饰（-2.45%）、公用事业（-1.24%）下跌幅度较大。流动性 1月18日-1月22日，北上资金净流入96.07亿元，但较前期流入有所减弱。截至1月22日，两融余额为17085.10亿元，较1月15日上升283.37亿元。1月18日-1月22日央行累计开展7天逆回购6140亿元，利率与之前持平，叠加160亿元逆回购到期，MLF回笼2405亿元，资金净投放3575亿元。政策面 1月20日，央行发布《非银行支付机构条例（征求意见稿）》。对支付机构按照“先证后照”原则，强化公司治理要求，实施全方位、全流程监管。强化支付领域反垄断监管措施，明确界定相关市场范围以及市场支配地位认定标准。（上述市场情况、流动性与政策面中引用的相关数据和内容均来自Wind公开信息）市场点评 基金持股集中度提升，把握行业景气轮动。2020年四季度GDP同比增速为6.5%，略高于预期。主要是第三产业GDP增速达6.7%（2020年三季度为4.3%）。这意味着对第三产业来说，房地产、信息软件、金融等“硬服务业”领域的高景气弥补了批零、交运、住宿餐饮等“软服务业”领域。经济在下一阶段的带动力量主要有三：一是疫苗接种背景下外需和全球贸易的进一步打开；二是需求继续好转叠加产能利用率偏高，推动制造业补库存、补产能；三是受约束于疫情防控常态化的“软服务业”的继续修复。后续需关注“就地过年”政策对于生产和消费数据的影响以及全球疫苗接种的进程。从已全部公布的公募基金重仓持股情况来看，2020年四季度基金增配方向集中在食品饮料及顺周期有色、化工及非银等行业。其中食品饮料、化工、非银、有色、家电、军工超配比例明显上升，而医药、电子、电气设备等前期涨幅较高的行业有所减配。从宏观视角，我们看好两条投资主线：1、通胀线：全球经济复苏叠加疫情影响下全球产能难以迅速扩张的环境下，资源品价格上涨，上游周期、下游消费值得配置。2、高端制造业线：在去年十四五规划纲要中提到要“保持制造业比重基本稳定”，而在去年12月中央经济工作会议中提到要“增强产业链供应链自主可控能力”，叠加今年制造业库存周期和产能周期向上共振，中游高端制造将有不错投资机会。风险提示：需注意国外疫情尚未出现拐点，中美关系仍存不确定性，合理配置资金的同时应注意潜在风险。在任何情况下，兴银基金管理有限责任公司（以下简称我公司）不就点评中的任何观点做出任何形式的担保，也不保证有关观点或分析不发生变化或更新，不代表我公司或者其他关联机构的投资建议。本点评内容和意见并非为投资者提供市场走势、个股和基金进行投资决策的参考，使用前务必请核实，风险自负。本点评版权归我公司所有，未获得我公司事先书面授权，任何人不得对本点评进行任何形式的发布、复制。本点评不代表我公司产品观点，不构成对我公司旗下产品实际投资行为的约束。市场有风险，投资需谨慎。

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