权益市场 | 流动性压力缓解，关注政治局会议

时间：2021-04-26 作者：兴银基金

市场情况     上周上证综指上涨1.39%，创业板指上涨7.58%，沪深300指数上涨3.41%，科创50指数上涨2.91%。海外市场，恒生指数涨0.38%，道琼斯指数跌0.46%，纳斯达克指数跌0.25%，标普500跌0.13%。28个申万一级行业中有19个实现上涨，其中，医药生物（+6.67%）、电气设备（+6.61%）、农林牧业（+4.82%）、食品饮料（+4.47%）、电子（+3.89%）上涨幅度较大；商业贸易（-2.90%）、公共事业（-2.12%）、建筑装饰（-1.91%）下跌幅度较大。
流动性     4月19日-4月23日，北上资金净流入210.24亿元，较上周净流出31.51亿元。截至4月23日，两融余额为16692.91亿元，较4月16日上升124.8亿元。4月19日-4月23日，央行本周共有500亿元逆回购到期，逆回购投放总额为500亿元，央行公开市场净投放0亿元。（上述市场情况、流动性中引用的相关数据和内容均来自Wind公开信息）
市场点评：流动性压力缓解，关注政治局会议      2020年年报和2021年一季度业绩披露接近尾声,经济数据并不强劲也缓解了政策过快紧缩的担忧。近期由于美国通胀预期回落至2个月低位，国内10年期国债收益率有所下行，短期流动性紧张局面有所缓解，当前处于健康的流动性收紧阶段。基本面支撑下，缓慢修复的趋势不变。      印度疫情失控对今年经济复苏预期可能构成一定的负面影响。据印度卫生部4月24日公布的最新数据：印度新增346786例新冠肺炎确诊病例，累计确诊1661万例。印度24日单日新增确诊病例数再创该国和全球最高单日新增纪录，连续三天超过30万例，三天共计新增确诊病例总计近100万。由于印度整体经济体量在全球经济影响有限，此次疫情失控并未中断全球疫情复苏进程，但有三点值得关注：1、疫情爆发的反季节性；2、变异毒株的可能导致免疫逃逸和传染性增强；3、印度变异毒株扩散风险存在，这将影响全球复苏预期。疫情反复或将导致全球流动性泛滥持续，国内刺激政策退出速度放慢，中国长期国债利率易下难上，对赛道股估值形成支撑。      4月政治局会议召开在即，市场反弹即将迎来政策检验。4月政治局会议指示意义重大，将对年初的经济形势做出评估，并在上一年中央经济工作会议之后首次对政策进行定调。今年4月的政治局会议预计将在本周召开，会议将对一季度经济形势做出解读，并以此为基础对去年中央经济工作会议的政策定调进行深化落实、修改完善。考虑到今年一季度实际GDP增速略低于预期，而印度疫情失控又增加了全球经济复苏的不确定性，我们预计本月政治局会议定调上不会出现大的改变。      我们认为，在目前这个货币供给量逐步下行的阶段，股票市场的整体风险仍然存在。但近期银行间流动性较为宽松，国内短端利率下行明显，给权益市场提供了一个不错的反弹窗口。预计这将是全年最好的一波反弹时机。建议可以沿着两条主线和1个主题进行配置：1、顺周期后期：钢铁、采掘、银行、机械等。2、消费服务业复苏：轻工、纺织服装、休闲服务等。另外，随着“碳达峰”和“碳中和”目标被提到国家战略高度，可以重点参与碳中和相关概念股的机会。风险提示：需注意海外疫情与中美关系仍存不确定性，合理配置资金的同时应注意潜在风险。在任何情况下，兴银基金管理有限责任公司（以下简称我公司）不就点评中的任何观点做出任何形式的担保，也不保证有关观点或分析不发生变化或更新，不代表我公司或者其他关联机构的投资建议。本点评内容和意见并非为投资者提供市场走势、个股和基金进行投资决策的参考，使用前务必请核实，风险自负。本点评版权归我公司所有，未获得我公司事先书面授权，任何人不得对本点评进行任何形式的发布、复制。本点评不代表我公司产品观点，不构成对我公司旗下产品实际投资行为的约束。市场有风险，投资需谨慎。

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