3个重大要闻1、2021年1-4月工业企业利润延续较快增长态势 2021年5月27日，国家统计局发布1-4月全国规模以上工业企业绩效数据。1-4月规模以上工业企业利润25943.5亿元，同比增长106.1%，比2019年1—4月份增长49.6%，两年平均增长22.3%；工业企业营收同比增长为33.6%。（数据来源：国家统计局） 今年前四月工业企业利润延续较快增长态势，但累计同比增速高位回落，主要受低基数因素和需求增量减弱的影响。4月企业亏损面亦进一步减小，但仍存在不稳定因素，企业效益改善仍不平衡，特别是部分消费品行业盈利状况尚未恢复到疫情发生前水平。2、近期人民币升值预期升温 2021年5月26日，美元兑人民币汇率收盘跌破6.4，创下2018年6月以来新高，过去一周（5月19日以来），升值预期升温，人民币兑美元汇率已升值0.49%，快于美元指数0.14%的贬值幅度。（数据来源：Wind） 近期人民币升值和通胀上行，是中国引领全球复苏的结果。人民币走强可以减少原材料进口成本，但会更大程度减少出口产成品的收入，对出口依存度高的下游制造业的利润率已有挤压，仍需关注6月份人民币升值节奏。3、高频数据显示近期上游工业品价格趋稳，食品价格回落 从近期高频数据来看，5月份以来，高炉开工率为62.1%，同比回落，生产节奏与往年同期相比偏弱；需求方面汽车消费持续走低，5月17-23日日均乘用车零售约4.2万辆，较前期明显回落；地产销售表现较好，30城商品房成交面积环比回落，但仍处于历年同期高位；5月以来螺纹库存环比同比走弱，库存去化延续；工业品价格多数下行，但整体明显高于同期；近期本周农产品价格回落，猪肉等食品价格多数下跌。（数据来源：Wind） 近期本周煤价高位上行，全国范围内持续升温刺激居民用电负荷攀升，但近期国务院常务会议提出将通过增产增供措施以稳定煤价，预计动力煤后期上涨动力趋稳。生产节奏与往年同期相比偏弱，外需依旧较为旺盛，地产销售韧性延续，汽车消费依然偏弱，多数食品价格回落，猪价持续走低，从前期能繁母猪存栏的供给端指标看，预计猪价仍处于下行空间。 2个方向的较大驱动因素利多：大宗商品价格下跌利空：利率债供给增加 1个清晰结论 5月下旬利率债净供给量明显上升，叠加年度缴税因素，资金价格较前期小幅上行，流动性边际收敛，长端利率近期小幅上升。但目前大宗商品价格回落，通胀压力减轻，对债市有一定支撑，5月跨月后资金面或重回平稳。整体来看债市多空交织，短期内或呈现震荡行情，后期需持续关注国内进出口数据和地方债发行情况。 风险提示：在任何情况下，兴银基金管理有限责任公司（以下简称我公司）不就本文中的任何观点做出任何形式的担保，也不保证有关观点或分析不发生变化或更新，不代表我公司或者其他关联机构的投资建议。本文中内容和意见并非为投资者提供市场走势、个股和基金进行投资决策的参考，使用前务必请核实，风险自负。本文版权归我公司所有，未获得我公司事先书面授权，任何人不得对本文进行任何形式的发布、复制。本文不代表我公司产品观点，不构成对我公司旗下产品实际投资行为的约束。市场有风险，投资需谨慎。