3个重大要闻1、2021年5月PMI数据显示制造业景气度整体稳定 2021年5月31日，统计局数据显示：5月全国制造业PMI（采购经理指数）回落至51.0%，微低于上月0.1个百分点，继续位于临界点以上，制造业保持平稳扩张。（数据来源：国家统计局） 2021年5月份PMI指数较4月小幅下行，但好于往年水平，制造业景气度整体稳定，主要分项指标中，制造业生产端偏强，外需明显回落，服务业保持韧性，建筑业明显回暖或与5月下旬地方债发行节奏加快有关。此外，新出口订单指数的大幅走低可能受到东南亚疫情和芯片短缺的影响，指向短期内出口增速或有所回落。2、央行上调外汇存款准备金，缓和人民币升值压力 为加强金融机构外汇流动性管理，2021年5月31日中国人民银行决定，自2021年6月15日起，上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的5%提高到7%。（数据来源：中国人民银行） 当外汇存款准备金率提升时，在岸外汇市场的美元供给将减少，在岸外汇流动性就会收紧，人民币汇率升值压力或缓和。此政策的变动表明央行希望人民币汇率维持双向波动。从往期缓和升值预期的政策出台后一周内的数据来看，人民币兑美元汇率贬值在0.1-0.4%左右。3、2021年5月地方债发行规模继续增长 2021年5月全月共发行地方债8753.43亿元，其中新增5701.33亿元，再融资债3052.10亿元，一般债4229.42亿元，专项债4524.01亿元。5月地方债发行规模相较4月增加近1000亿元。5月新增债券累计完成全年额度的12.75%，1-5月完成全年额度的21.17%。（数据来源：Wind） 2021年5月份地方债净发行量增长较为明显，在一定程度上推动了资金中枢上行，其中发行期限以10年期和7年期为主，平均发行利率相较2021年4月略有下行。新增专项债资金主要投向产业园区基础设施、城乡发展和棚户改造，投向资金合计占比为55.97%。2021年6月份利率债到期量较大，从已公布省份发行量来看较5月有所下降，供给压力或低于5月份。 2个方向的较大驱动因素利多：利率债净供给量回落利空：资金价格中枢上行 1个清晰结论 在大宗商品价格反弹，流动性边际收敛的影响下，长端利率近期有所上升。从2021年5月份已公布的PMI等数据来看，基本面节奏短期内较强，2021年6月份利率债供给压力或低于五月，但仍需留意季度末资金面季节性收紧。整体来看债市利空因素较多，后期需持续关注国内通胀数据和地方债发行情况。
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