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固收市场 | 关注市场流动性情况和政治局会议内容

时间:2021-07-27   作者:兴银基金

3个重大要闻1、2021年6月份财政收入表现平稳,支出小幅加速  2021年1-6月一般公共预算收入同比21.8%,前值24.2%;2021年6月份财政收入进度占比10.5%,略高于近年历史同期水平,基本延续了开年以来财政收入的良好表现。2021年1-6月一般公共预算支出同比4.5%,前值3.6%。(数据来源:财政部)  截至2021年6月财政收入预算完成进度达59%,显著高于历史同期水平,财政支出进度小幅加速,2021年上半年进度达49%,整体进度仍弱于2017-2019年。整体来看6月支出加速,财政后置影响下,下半年财政政策空间相对较大,或有利于推动经济增速保持稳定。(数据来源:财政部)2、2021年7月LPR未降可能不影响实际贷款利率下行      2021年7月20日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.85%,5年期以上LPR为4.65%,两项贷款市场报价利率均连续15个月保持不变。(数据来源:全国银行间同业拆借中心)      虽然本次LPR报价并未调整,但并不影响实际贷款利率走低。下半年社融可能将以贷款放量以及小微企业、绿色金融融资回暖的方式筑底回升。但目前宽信用格局尚未形成,资金面宽松对债市的支撑作用仍存。3、近期高频数据显示上游原材料价格分化,地产和汽车销售弱于同期      近期上游原材料价格分化,铁矿石、有色高位震荡,工业品价格整体明显高于同期;中游的高炉开工率略回落,半钢胎开工率明显回升,但仍不及疫情前同期水平;下游土地成交规划建筑面积及土地溢价率明显下行,乘用车零售较同期下降7%,农产品价格多数下跌,猪肉价格降幅逐步放缓。(数据来源:Wind)      整体看七月中旬上周生产仍偏弱,投资和消费需求也较低。在价格方面,猪价仍在回落,但是过度下滑的趋势得到遏制。2021年7月18日,石油输出国组织达成原油增产协议,国际油价涨幅边际减弱。但随着海外疫情防控逐步放开,需求持续恢复,下一阶段油价回升的可能性仍然较高。 2个方向的较大驱动因素利多:资金面相对宽松利空:原材料价格仍居高位 1个清晰结论      近期降准政策落地以来,资金中枢较前期明显下行,2021年7月份央行政策利率并未下调,政策端整体以稳为主。近期地方债供给量有所加大,但整体节奏依然偏慢,流动性相对宽松,目前债市收益率相对偏低,仍需追踪市场流动性情况。7月份政治局会议预计将于7月底召开,需关注政治局会议具体内容。
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