市场情况 2021年7月26日-7月30日，上证综指下跌4.31%，创业板指下跌0.86%，沪深300指数下跌5.46%，科创50指数上涨1.77%，恒生指数跌4.98%。海外市场，道琼斯指数跌0.36%，纳斯达克指数跌1.11%，标普500跌0.37%。28个申万二级行业中有5个实现上涨，其中，电气设备（+2.45%）、通信（+2.34%）、电子（+2.15%）有所上涨；休闲服务（-12.99%）、食品饮料（-12.66%）、非银金融（-8.27%）、房地产（-7.35%）下跌幅度较大。
流动性 2021年7月26日-7月30日，北上资金净流出24.46亿元。截至7月30日，两融余额18029.44亿元，较7月23日下降1.12%。2021年7月26日-7月30日，央行本周共有5笔逆回购到期，总额为500亿元；5笔逆回购，总额为900亿元；一笔3个月国库定存700亿元；一笔3个月央行票据互换50亿元到期；一笔3个月央行票据互换50亿发行；公开市场操作净投放（含国库现金）1100亿元。
政策面 7月30日，中共中央政治局召开会议。本次政治局会议强调，要做好宏观政策跨周期调节，保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性，统筹做好今明两年宏观政策衔接，保持经济运行在合理区间。这与此前决策层提出的“立足当前，着眼长远，做好跨周期调节，应对好可能发生的周期性风险”一脉相承。目前来看，这可能主要指的是出口等领域未来下行压力，以及经济运行中的信用风险。为此，本次会议不仅提及跨周期调节，还强调要防范化解重点领域风险，落实地方党政主要领导负责的财政金融风险处置机制。（上述市场情况、流动性、政策面中引用的相关数据和内容均来自Wind公开信息）
市场点评：8月流动性整体充裕，政治局会议定调偏暖的背景下，成长板块仍将受益。 8月市场结构性行情有望延续，从风格角度看，成长风格占优，且从景气及市场演绎跟踪看，成长风格内部有望出现扩散。此外周期风格下部分化工品种等持续高景气，叠加涨价再起，亦将有所表现。市场整体来看在盈利水平逐级向下，风险偏好小幅改善的情况下，流动性依旧是主导市场的核心矛盾。我们给予8月流动性整体充裕的判断，宏观流动性层面维持平稳，但短端利率面临上行压力，中长端利率底部区域震荡，微观流动性有望延续7月以来的充裕。短端利率上行压力主要集中在两个方面，一是专项债上量和大量MLF到期，资金层面面临压力。二是可能暴露的信用风险事件，例如头部房企或大型民营企业违约风险等也会带来冲击。需要密切关注央行的应对，我们判断对于专项债上量发行，央行会给予充分配合，不会给市场造成冲击。MLF操作影响的是市场预期层面，可能会造成一定扰动。信用风险层面，基本可以排除地方国有企业或城投平台暴露风险的可能性，但可能存在除了地产企业之外的预期外灰犀牛事件，短期容易造成冲击。 8月流动性维持合理充裕、政治局会议定调偏暖的背景下，风险偏好边际略有提升，成长板块仍将受益。政治局会议继续聚焦产业，以新能源车为代表的强赛道高度再度提高。行业配置继续聚焦成长+周期双主线。成长风格中关注两条主线，一是继续关注景气处于绝对高位的半导体、新能源车产业链；二是关注受益于成长风格扩散的通信及计算机结构性机会；周期风格中一是与新能源汽车产业链相关的上游有色金属板块；二是景气处于高位的化工、煤炭以及受益于制造业升级的通用自动设备板块。
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