3个重大要闻1、2021年7月政治局会议强调“跨周期调节”2021年7月30日，中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署当前经济工作。会议认为，当前我国经济持续稳定恢复、稳中向好；但全球疫情仍在持续演变，国内经济恢复仍然不稳固、不均衡。（数据来源：中国政府网）总体看，基本面节奏走弱，以及下半年稳就业的必要性增大，货币政策总基调或仍呈现稳定偏宽松。本次会议指出“将会合理把握预算内投资和地方政府债发行进度”， 下半年地产政府专项债将逐步发行，经济下行和结构调整压力下基建增速或托底抬升。中长期来看，仍需关注经济下行和结构调整压力下的政策应对。2、PMI指数连续4个月回落2021年7月全国制造业PMI为50.4%，较6月继续回落0.5个百分点，同时表现也继续弱于历史同期水平。分企业类型来看，7月大型企业PMI为51.7%，与6月持平，中型企业PMI为50.0%，比6月回落0.8个百分点。而小型企业PMI为47.8%，比6月大幅下降1.3个百分点。（数据来源：国家统计局）目前PMI指数已经连续4个月回落，供需两端双双走弱，反映经济增长动能持续减弱。分企业类型来看，小微企业经营压力加剧，原材料价格回升可能将继续加大中下游企业压力。3、2021年6月份工业企业利润增速下降较快2021年1-6月，全国规模以上工业企业实现利润总额4.22万亿元，同比增长66.9%，比2019年1-6月份增长45.5%，两年平均复合增长20.6%；6月当月规模以上工业企业实现利润总额0.79万亿元，同比增长20.0%，两年平均复合增长14.5%。（数据来源：国家统计局）剔除基数影响，2021年6月工业企业利润增速实际已经出现了较快下降，大宗商品价格上升过快是最主要原因，市场需求也继续受到压制。工业企业负债增速和杠杆率上升，降杠杆仍是企业后续主要方向。 2个方向的较大驱动因素利多：基本面节奏较弱利空：债市收益率处于相对低位 1个清晰结论近期央行逆回购超额投放，市场流动性相对宽松。2021年7月份PMI数据回落较快，指向基本面节奏较弱，政治局会议亦对整体经济形势延续了结构分化的判断，政策端或依然以平稳偏宽为主，资金价格可能难以明显上行。此外，近期国内外均受到德尔塔变异病毒扰动，后续应持续关注疫情变化。 风险提示：在任何情况下，兴银基金管理有限责任公司（以下简称我公司）不就本文中的任何观点做出任何形式的担保，也不保证有关观点或分析不发生变化或更新，不代表我公司或者其他关联机构的投资建议。本文中内容和意见并非为投资者提供市场走势、个股和基金进行投资决策的参考，使用前务必请核实，风险自负。本文版权归我公司所有，未获得我公司事先书面授权，任何人不得对本文进行任何形式的发布、复制。本文不代表我公司产品观点，不构成对我公司旗下产品实际投资行为的约束。市场有风险，投资需谨慎。