市场情况 2021年8月23日-8月27日，上证综指上涨2.77%，创业板指上涨2.01%，沪深300指数上涨1.21%，科创50指数下跌3.19%，恒生指数上涨2.25%。海外市场，道琼斯指数上涨0.96%，纳斯达克指数上涨2.82%，标普500上涨1.52%。28个申万二级行业中有21个实现上涨， 其中，有色金属（+13.13%）、采掘（+10.22%）、电气设备（+7.52%）上涨幅度较大；通信（-8.26%）下跌幅度较大。
流动性 2021年8月23日-8月27日，北上资金净流入179.97亿元。截至8月27日，两融余额18669.68亿元，较8月20日上涨1.41%。2021年8月23日-8月27日，央行本周共有5笔逆回购到期，总额为500亿元；5笔逆回购，总额为1700亿元；本周净投放1200亿。截至2021年8月27日，R007本周上涨28.38BP至2.42%，SHIB0R隔夜利率上涨5.00BP至2.0920%；期限利差本周下跌3.75BP至0.55%；信用利差涨1.92BP至0.67%。（上述市场情况、流动性中引用的相关数据和内容均来自Wind公开信息）
市场点评 截至8月28日，共有3727家上市公司披露上半年业绩，整体披露率为83.4%，归母净利润上半年同比增长41.0%，2年平均增速约11.5%；结构上看，周期板块与高端制造盈利增速相对更高，采掘、钢铁、有色金属行业上半年盈利同比2年平均增速均超过50%；电子、机械设备、电气设备、国防军工行业2年平均增速在25%-50%区间；消费、金融、地产板块业绩增速相对落后。另外，从盈利预期来看，钢铁、采掘、电气设备、电子等行业今明两年盈利预期相比于前一周上修幅度高于全部上市公司，相关产品需求显著增长或供给不足等因素持续强化业绩高增预期。 近几周以来，中国经济复苏动能减退已成为市场共识，投资不足、中小企业压力较大、上游对中下游利润挤压和消费不足的结构性矛盾进一步凸显。7月工业增加值和社零数据明显回落，BCI指数连续5个月下滑，反映出当前经济需求不足且企业经营状况趋于恶化。PMI新出口订单连续4个月下滑，预示未来出口压力或将上升。宽信用进展会较为缓慢，国内货币环境有望持续保持宽松。 在“紧信用+宽货币”的宏观环境下，市场主要表现出债市钱多资产少、房市资金难流入、股市好资产估值高的特征。A股市场短期快速上行时期已经过去，后面A股市场大概率是震荡上行的结构型行情，总体呈现慢牛格局，市场并不缺乏投资机会。配置方向上，围绕十四五规划的方针政策，两条主线可能交替有机会：1、能源转型：新能源、光伏、钢铁、有色等；2、科技制造：军工、半导体、化工等。
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